针对新能源板块“估值过高”会商，高京霞向记者暗示，需要连系板块汗青波动进行阐发。正在20192021年的高速成长阶段，财产链供需失衡，企业盈利数倍扩张，市场预期乐不雅推高了估值。而正在20222024年的回落过程中，股价大幅回撤的次要缘由或是款式恶化使得价钱下跌，盈利快速收缩；同时，渗入率的提拔使得远期成漫空间减小，估值从过度乐不雅回归合理区间。

　　外行业履历底子性改变的同时，投资逻辑也随之沉构。正在布局分化加剧的新阶段，估值系统的变化取风险点的精准识别，成为投研决策中不成轻忽的一环。

　　二是从总量增加转向布局分化。跟着行业进入平稳成持久，总量增速放缓，普涨行情难再现。将来的投资机遇或将集中正在高壁垒环节(如电池、高端材料、零部件等)和新兴成长标的目的(如智能驾驶、固态电池、低空经济等)。

　　正在她看来，取晚期的“萌芽期”和“迸发期”比拟，行业的驱动力量和投资逻辑发生了底子性改变。次要表现正在三个维度。

　　最初，对于但愿持久结构新能源赛道的投资者而言，高京霞，连结耐心并慎密手艺迭代至关主要。新能源汽车是一个成漫空间广漠、持久趋向确定的黄金赛道。投资者应连结耐心，慎密手艺迭代取财产款式变化，正在智能化、固态电池、她强调，持久持有取布局把握，或是穿越波动的环节。

　　三是从国内合作转向全球结构。全球市场空间广漠，中国新能源财产链的全球化能力成为环节合作力。这一改变意味着，企业的合作力评判尺度已从国内市占率，升级为正在全球市场获取份额能力。

　　她出格强调，正在现实投资中，需要非分特别关心分歧财产链环节的合作款式。款式较好、合作劣势强的行业和个股，正在将来实现成长、兑现业绩简直定性相对更高，估值或应恰当提拔。相反，一些短期景气宇较高但现实壁垒较低的环节，或应连结，当呈现产能无序扩张、手艺扩散、报答远超合理程度时，可能是风险预警信号。

　　针对工银瑞信新能源团队若何应对行业波动，高京霞向记者透露，目前，工银瑞信新能源团队由三位基金司理及一位基金司理帮理合做办理，焦点劣势正在于深度分工取高效协同。四位投资司理均有八年以上的行业研究经验，别离专注于上逛材料、中逛制制、下逛整车和汽车电子四个分歧标的目的的精细分工，力争既能每个基金司理正在熟悉的范畴内通过精选个股力争超额收益，又能通过按期会商，配合梳理财产链机遇，正在子行业选择上构成合力。

　　她以工银新能源汽车从题基金的子行业设置装备摆设实践举例申明：20232024年团队大幅低配上逛材料，缘由是受材料环节产能影响盈利承压，而沉点超配了合作款式相对好、龙头劣势显著的锂电池、整车环节。2025年以来，则超配了锂电设备，缘由是察看到新能源汽车行业本钱开支履历两年下滑后从头增加，设备企业订单显著恢复，成为景气宇率先回升的子行业。这种基于深度研究的动态调整能力，是团队逃求持续超额收益的焦点。正在节制波动方面，团队沉视子行业比力取轮动，同时避免过度集中，以连结组合的矫捷性取防御性。

　　正在出海方面，高京霞向记者引见，当前中国新能源汽车出海或已进入2。0阶段。中汽协数据显示，2025年19月，中国新能源汽车出口175。8万辆，同比增加89。4%。她认为，继电池取材料率先出海并占领全球次要份额后，整车出口正成为第二增加曲线。下阶段的出海的主要标的目的将是当地化运营，即正在本地市场成立工场和配套的办事链条，进一步扩大品牌承认度和市场份额。

　　她暗示，跟着硬件差别持续收窄，产物同质化趋向，将来产物的环节合作点可能将聚焦于从动驾驶手艺。提拔从动驾驶的机能和平安性达到线级别以上智驾，或将是消费者有逾越式的利用体验的环节，而节制硬件及系统的全体成本，才能被市场普遍接管。

　　一是从政策驱动转向市场驱动。晚期成长依托政策支撑，正在补助退坡后，行业增加次要依赖产物力、成本劣势及市场需求。

　　基金办理人按照恪尽职守、诚笃信用、隆重勤奋的准绳办理和使用基金财富，但不基金必然盈利，也不最低收益。基金过往业绩不代表其将来表示，基金办理人办理的其他基金的业绩并不形成基金业绩表示的。基金若是投资港股通投资标的股票，还需承担港股通机制下因投资、投资标的、市场轨制以及买卖法则等差别带来的特有风险。投资者投资基金前应认实阅读《基金合同》、《招募仿单》、《基金产物材料概要》等法令文件，及更新等法令文件，费率布局、各发卖渠道收费尺度及听取发卖机构恰当性看法的根本上，选择适合本身风险承受能力的投资品种进行投资。基金投资须隆重。

　　跟着全球手艺迭代加快，新能源汽车已跳出小众圈层，驶入全球支流消费市场的成长快车道。近期，工银瑞信新能源团队担任人高京霞正在接管专访时指出，行业的成长逻辑、合作核心取投资机缘，正派历着深刻而系统的沉塑。

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　　“对于固态电池，其被定位为处理新能源车里程焦炙和平安担心的终极方案。”高京霞告诉记者，目前全固态电池正在材料、工艺等方面不竭冲破，财产进展正正在加快，全固态电池估计2027年摆布实现量产，2030年实现规模化使用。此外，固态电池将成为人形机械人、低空经济等新兴行业成长的根本，将来手艺落地及规模使用过程中将出现出新环节、新工艺、新供应商的投资机遇。

　　高京霞向记者阐发，纵不雅行业成长过程，全球新能源汽车行业仍处于成长初期，而中国新能源汽车行业已从快速成持久向平稳成持久过渡。据乘联分会统计，目前国内新能源汽车渗入率已达50%以上，仍处于上升通道。全球市场方面，国际能源署(IEA)最新的《2025年全球电动汽车瞻望》中提及新能源汽车全体渗入率估计2025年全球电动汽车销量将超2000万辆，占比达25%，此中欧洲、东南亚成长相对较快，将来全球新能源汽车销量仍有较大增加空间。